青海省农信社金融学考试辅导资料：收益的度量

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    　收益的度量

　　一、单个金融资产的预期收益率

　　E(r)=∑riP(i)

　　其中，E(r)表示某种资产的预期收益率，ri表示该资产在第i种情况下的收益率;P(i)表示第i种情况出现的概率。

　　例：假定投资者将1000元投资于某种金融资产，持有期为1年，该投资者认为该金融资产一年后有30%的可能上涨到1500元，有40%的可能下跌到900元，有30%的可能下跌到800元。计算持有该金融资产的预期收益率。

　　解：预期收益率=(1500-1000)/1000×30%+(900-1000)/1000×40%+(800-1000)/1000×30%=5%

　　二、资本资产定价理论

　　ri=β(rm-rf)+rf

　　ri:某股票的预期收益;rm：组合的预期收益率，rf无风险资产的收益率;β某股票的β系数。

　　投资组合的预期收益率是各组合证券预期收益率的加权平均数，而投资组合的β系数是个别股票的β系数的加权平均数。

　　【例1】已知当前国债利率是4%，市场组合的期望收益率是12%，如果某公司股票的β系数为1.5，那么，该股票的预期收益率是?

　　三、债券的收益

　　1、名义收益率

　　名义收益率=票面利息/面值×100%

　　即期收益率=票面利息/购买价格×100%

　　3、持有期收益率

　　持有期收益率=(出售价格-购买价格+利息)/购买价格×100%

　　【真题回顾】

　　1、某人投资某债券，买入价格为 100元，卖出价格为 110元.期间获得利息收入 10元，则该投资的持有期收益率为()。

　　A.10% 　　　B.20% 　　　C.9.1%　 　　D.18.2%

　　2、2013年12月，财政部发行第25期国债240亿元，票面年利润5.05%。甲公司持有A、B、C、D四种股票，其β系数为0.88、1.32、1.78、0.66.证券市场组合平均收益率为13.05%。

　　根据资本资产定价模型计算：

　　(1)如果A股票当前每股市价为31.23元，刚收到上年度派发每股2元的现金股利，预计股利每年增长率5%，试分析甲公司是否应继续持有A股票。

　　(2)目前有两种投资组合方案。方案一：以3:4:3的比例持有A、B、C三种股票;方案二：以2:5:3的比例持有B、C、D三种股票。不考虑风险大小，请问甲公司应选择哪种投资组合并说明理由。

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